罗政信息门户网 罗政信息门户网

首页 > 汽车 > 玩博在线|耐心等待棕榈油筑底 > 正文

玩博在线|耐心等待棕榈油筑底

2020-01-08 13:59:50

今年由于棕榈油整体共过于求,期价之前持续调整,在产量拐点来临时,是一个逢低筑底的好机会。近期由于棕榈油价格低迷,以及印尼政府希望减少进口石油来降低贸易赤字,已于从9月1日起,要求所有交通工具以及重型机械强制使用掺混生物柴油的燃料。9月27日印尼政府称,生物柴油产量料增至700万吨,较2017年303万吨增加近400万吨,利于减少棕榈油库存。若后市棕榈油调整幅度有限,则可耐心等待,避过10月产量高峰

玩博在线|耐心等待棕榈油筑底

玩博在线,棕榈油近期是油脂中走势最弱的品种,主因仍然是全球需求不足,市场普遍预期棕榈油库存增加,导致价格持续下滑,但随着秋季来临,天气转冷后,棕榈油也面临筑底反弹的机会,机构投资者可以开始关注棕榈油逢低买入的机会。

迎来季节性产量拐点

棕榈油全球主产区集中在东南亚的印度尼西亚和马来西亚,因此受气候变化影响明显。历年在9月至10月形成年内产量高峰后,产量会随着气温降低而下降,9至10月份一般是产量的拐点。今年由于棕榈油整体共过于求,期价之前持续调整,在产量拐点来临时,是一个逢低筑底的好机会。

需求短期难以改观

从最新公布的马来西亚棕榈油局8月产销数据看,尽管8月份产量是2011年以来同期最低的产量,但8月出口仅111万吨,需求的萎缩比产量减少幅度还大,最后导致库存如逾期大幅增加至249万吨,创出今年2月份以来的新高。需求不足究其原因是印度增加了油脂进口关税,抑制了油脂进口量,中国和欧洲棕榈油需求近几年较为稳定,因此作为全球最大棕榈油消费国之一的印度需求下降时,对棕榈油的影响是决定性的。市场传闻印度近期或再次增加油脂进口关税,若传言属实,就是印度在2018年第四次增加油脂进口关税了,也可以看出,印度或在后续较长一段时间内,维持较高的进口关税,对棕榈油需求的抑制会是较长期的影响,所以全球棕榈油需求在较长时间内难以产生明显的改观,或延长去库存的过程。

生物柴油用量增加,但影响有待观察

近期原油持续走高,美原油已经突破70美元/桶,有市场影响力的一些机构已经开始看高原油至100美元/桶。棕榈油作为生物柴油的原料,由于产油效率高,有天然的成本优势,因此原油上涨的确对棕榈油制生物柴油有提振作用,但短期影响或有限。

下图是美原油与棕榈油南华指数月k线走势图,图中方框所示为2011年至2014年的行情走势,期间原油以震荡为主,而棕榈油却持续走低,主因是印尼产量从2011年2620万吨增至2014年3300万吨,增幅达26%。可见棕榈油价格走势会受到原油影响,但核心驱动仍然是本身的供求关系。

从全球生物柴油贸易和消费现状看,美国对棕榈油制生物柴油征收276%的进口关税,导致印尼对美的出口陷于停滞。欧盟也开始对棕榈油生柴做出限制,而中国生物柴油主要源自回收的废弃油。印度虽然是全球最大的油脂消费国,但生物柴油消费量很低,2017年印度生柴消费量仅为1.15亿升,不及中国的四分之一,在全球生柴消费占比可忽略不计。可见现在全球棕榈油制生物柴油的全球贸易短期不会有大的变化,棕榈油制生柴主要在棕榈油主产国内部使用。印度尼西亚由于人口庞大,是生柴使用量最大的主产国。2017年由于原油价格低迷,加上政府并未强制执行生柴掺混比例,印尼生柴实际掺混比例仅为9.2%,较20%的政府规定掺混比例有较大的提升空间。近期由于棕榈油价格低迷,以及印尼政府希望减少进口石油来降低贸易赤字,已于从9月1日起,要求所有交通工具以及重型机械强制使用掺混生物柴油的燃料。9月27日印尼政府称,生物柴油产量料增至700万吨,较2017年303万吨增加近400万吨,利于减少棕榈油库存。但印尼棕榈油数据公布滞后,市场影响力小,加之现在仍处于棕榈油高产期,而且新政策执行不久,效果如何还要观望,对市场产生影响仍需等待一段时间。

综上所述,棕榈油短期需求难以明显改观,主产国生物柴油政策有助于去库存,但显现效果仍需时间,加上美国大豆丰产或带来额外压力,均不利于棕榈油近期展开反弹行情。但考虑到棕榈油面临年内产量拐点,前期调整较为充分,市场有反弹需求,仍建议在10月份关注棕榈油的探底走势,关注1月合约在4400至4450附近的支撑。若后市棕榈油调整幅度有限,则可耐心等待,避过10月产量高峰后,再择机逢低进场。(农产品期货网特约撰稿人顾威,转载请注明来源)(本文有删减)